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如何巧用成交覆盖率预判P2P平台资金流风险?

2017-6-1 17:11| 发布者: 网贷优选编辑一| 查看: 143| 评论: 0

摘要 : 从2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》推出以来,网贷行业的监管政策越来越完善,具有操作性的整改意见在各地相继出台,网贷平台的合规大考也将在未来几个月或者半年内落下帷幕。黎明前更黑 ...

从2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》推出以来,网贷行业的监管政策越来越完善,具有操作性的整改意见在各地相继出台,网贷平台的合规大考也将在未来几个月或者半年内落下帷幕。黎明前更黑暗,这不仅是因为合规时间有限而整改任务繁重,更是因为大批业务转型的平台需要全新的风控模型、面临借款人的流失、过度抽贷风险等等。在平台最终获得备案,成为真正的信息中介之前,平台的资金流风险的衡量仍然很重要。在此,笔者根据网贷之家的网贷平台数据库的统计计算,提出一个衡量平台资金流风险的指标——预计成交覆盖率,以期帮助广大投资人和借款人、政策监管层,以及其他关心网贷行业发展的相关人士提高对平台风险的预判能力。

平台资金流的风险来自于本身存在资金池、期限错配等不合规的行为。虽然真正的信息中介不应该有资金流风险,但是在合规“挤泡沫”的过程中,平台的资金流风险仍然是存在的。这里定义成交覆盖率为平台的1月以上期限标的月度成交量相对于当月平台应还本息的倍数。而预计成交覆盖率是将已知的月度成交量换为下个月的预计成交量,平台应还本息也替换为下个月的本息计划还款。用该指标来描述平台的月度资金流压力。

本研究的数据源为网贷之家数据库精选的1713家正常平台和241家问题平台的历史数据(截止到2017年1月),并且已经剔除掉待收金额在100万元以下的平台、1月及以下期限的标的成交量。对于问题平台的月度成交覆盖率的统计,按照平台发生问题前的时间段,划分为问题爆发前一年以内、问题爆发前6个月以内、问题爆发前3个月以内、问题爆发前1个月以内等四个层次,正常平台计入全部符合统计条件的时间段。统计结果如表1。

当成交覆盖率在100%以上时,正常平台的概率为62.54%,是问题爆发前3个月的成交覆盖率(34.89%)的近一倍,更是问题爆发前1个月的成交覆盖率(21.11%)的近3倍,而且随着问题爆发临近,成交覆盖率加速下降,这体现了平台临近问题发生时资金净流出的严重程度。当成交覆盖率在70%~100%时,正常平台与问题平台概率不相上下,成交覆盖率低于100%,有可能是正常资金进出,比如平台短期引流活动结束,或者进行了版面升级影响投标,或者调整产品结构导致发标节奏减慢等等。而当成交覆盖率在70%以下时,平台发生问题的概率已经明显超过正常平台,需要重点关注,比如,问题爆发前1个月以内,成交覆盖率在70%以下的概率已经接近60%,远高于正常平台的16.19%。

另外,从更为细致的成交覆盖率的按月统计的概率分布上来看(见图1),正常平台只有在成交覆盖率超过100%的区间,才全部超过问题平台的概率分布;而当成交覆盖率在50%以下时,问题平台的概率分布明显提高。不过,从总样本来看,无论是正常平台还是问题平台,成交覆盖率在100%~150%之间的月份占比最高。

最后,为了更加直观地了解成交覆盖率与平台发生问题的概率之间的关系,采用贝叶斯公式,得到平台发生问题的条件概率,结果如表2。用P(B|A)代表不同成交覆盖率下,得到的平台发生问题的概率,其中,B代表问题平台(按照问题爆发前的时间进行分类)、A代表成交覆盖率(可以分为70%及以下;70%~100%及以下;100%以上)。由于正常平台没有对应于问题爆发不同时间段内的概率,这里使用的是整个样本空间内的正常平台的条件概率。

根据发生问题概率可以得知,当平台的成交覆盖率在70%以下,当月发生问题的概率为33.8%,随着时间的增加,平台发生问题的概率在逐步下降,3个月以内发生问题的概率下降到27.6%,一年以内下降到21.5%。而对于平台的成交覆盖率在100%以上,当月发生问题的概率仅为4.5%,随着时间的增加发生问题的概率在逐步上升,3个月以内问题概率上升到7.3%,一年以内上升到9.2%。此外,成交覆盖率在70%~100%之间时,平台在不同时间段发生问题的概率相对稳定,随着时间增加,在11.7%到13.3%区间段逐步上升。需要说明的是,当成交覆盖率下降到10%及以下时,当月问题发生概率为56.04%,已经超过半数

下面用该指标来分析一下典型平台的表现。选取近半年发生问题的平台,以及几家正常运营的平台。

满满贷上线时间为2013年1月8日,发生问题时间为2017年1月11日,事件类型为提现困难。根据网贷之家的舆情系统,涉及到满满贷的舆情信息包括但不限于:2015年9月1日,有投资者爆料,满满贷“在借款人不知情的情况下发布借款标,资金不知去向,且遭遇投诉后删除所有借款标”,有假标的嫌疑;满满贷 2016年10月1日,网站一度打不开,据说受到黑客攻击; 2017年1月10日,满满贷准备跑路了。此外,满满贷于2014年在上海股权托管交易中心大厅挂牌。

作为一家运营4年的老平台,满满贷的成交覆盖率在3月份一般是底部,第四季度也是平台的资金流压力最大的时间。随着平台运营时间增加,满满贷的成交覆盖率不断击穿70%的风险线,并且成交覆盖率波动逐渐增大,2016年有半数月份成交覆盖率在100%以下。而在2016年12月更是下探到36%,爆发问题当月为13%,最终发生提现困难

配合满满贷的发标利率与期限,也可以看出平台最后几个月的挣扎。一直到2016年上半年,满满贷的运营一直沿着利率下降,期限逐步延长的行业正常路径,但是成交覆盖率也随着平台利率下降而不断下行,说明平台的获客和留存能力没有相应提高。在2016年第四季度,满满贷突然开始大量发短期标,并且配合降低了发标利率,实际上2016年12月的发标期限已经下降到1.1个月,平台遇到资金困境。满满贷在2016年12月的应还本息为近3000万,2017年1月的应还本息超过4000万,而在这之前,满满贷的每个月应还本息很少超过1000万。满满贷在2016年四季度的一系列调整,没能获得足够的资金,导致平台在2017年1月提现困难。

相对于满满贷,多美贷的成交覆盖率要稳定得多,但是长期在100%上下浮动,而且在爆发问题前的几个月迅速下降,2016年8月的成交覆盖率为75%,9月下降到44%,10月进一步下降到41%。2016年11月6日,多美贷发生提现困难

相比之下,正常平台的成交覆盖率表现如何呢?这里选取宜人贷和你我贷两家知名老平台进行说明。

宜人贷虽然2012年7月就已经上线,但是到2013年4月,月度成交量仍然在100万上下,2013年5月开始,宜人贷的成交量开始迅猛增长,由于其长达30多个月的期限和等额本息的还款方式,使得一开始的成交覆盖率超过1000%。进入到2015年,宜人贷的成交覆盖率长期保持在300%以上,这也是平台高速发展的时期。在2015年12月纽交所上市后,宜人贷已经跻身行业顶尖的网贷平台,规模领先,其成交覆盖率目前保持在200%左右。

你我贷是一家运营近6年的老平台,目前平台产品以信用标为主,平均标的期限为17个月左右。你我贷在2014年下半年开始高速发展,成交覆盖率显著上升,最高突破400%,而2月、3月一般为平台的成交覆盖率低点。此外,为了适应监管层的合规要求,你我贷的成交覆盖率在2015年12月、2016年年中都有明显波动,但是总体保持在250%以上。进入2017年,你我贷的成交规模继续保持平稳,成交覆盖率保持在200%以上。

综合以上分析,成交覆盖率作为一个平台资金流紧张程度的参考指标,可以从以下几个方面来分析平台的发展情况,即:

1、绝对值大小。比如划分为70%及以下、70%~100%及以下和100%以上三档。绝对值越小,平台的资金流越紧张。

2、波动率大小。对于平台的成交覆盖率经常发生大幅波动,需要特别关注,这说明平台的运营稳定性不够强,获客与留存能力偏弱,资产端开发和产品线运营不是十分顺畅。

3、近期变化方向。平台的成交覆盖率如果连续2个月发生快速下降,也是值得注意的。

4、注意预计成交量的误差率。为了对平台的发展情况进行预判,需要将成交覆盖率换为预计成交覆盖率,这需要使用预计成交量,而预计成交量的估计涉及到另一个模型,本文不予讨论。由于当前整个行业还没有进入稳定期,在预计成交量时要充分考虑到误差率并适时调整模型,不要误伤好平台。

5、不能盲目相信数据指标,需要联合平台的合规性、舆情信息等外部指标进行综合分析。


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