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茅台股价到底有没有泡沫,一文秒懂

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发表于 2019-12-23 00:08:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
787股票网讲述茅台股价到底有没有泡沫。大盘指数上证指数,东方股吧,一文秒懂 u0wgwch32jv.jpg
研究公司最主要研究产品的销售,产品的销售的核心就是定价,那么今天我们来看看茅台贵不贵。茅台主产品就一个飞天茅台(超高端产品占比在逐年递增)。我们就来看飞天茅台,出厂价969,零售指导价1499,现在老百姓要买到普遍要2000以上,今年中秋前一度到3000元。
2000元以上贵不贵我不好说,但1499我觉得应该不贵。10年左右茅台老百姓也要花2000才能买到,相对于一顿商务宴请/婚宴等费用占比较高,目前高档的商务宴请(10人桌)/婚宴都是8800元起步,一般一桌也就一瓶茅台,最多两瓶。按照3000/瓶的话,占比就比较高了,如果按照1499元的话,真不贵。
一般一桌会有1瓶白酒,如果选择同档次五粮液和茅台(今年五粮液又涨价了),大概差500左右一瓶,20桌的话也就1万块,对于一个几十万预算的婚宴,这1万块占比很低,但档期完全不同。如果买的到,新人会考虑五粮液还是茅台呢。
其次看使用成本,茅台还是五粮液档次的商务宴请,一桌差个500-1000根本没啥大感觉,但是是不同档次的宴请,只有茅台才有我是你最尊贵的客户的感觉。和红酒比,现在好得红酒也要上千,一桌可能直接喝掉10瓶以上,其实费用远远高于用2瓶茅台搞定,而且红酒那么多种,除非极品,那种千元的还要自我介绍我是贵的,不像茅台不用介绍。所以请喝茅台其实是节约的。
有些研究报告喜欢用人均收入作为茅台定价的参考依据,在过去可能非常适合,但未来可能会完全不同,当你只有1000的时候你没有钱去奢侈,到你有10万月收入的时候可能有部分资产去奢侈,到你有30万月收入的时候,买瓶茅台喝完全没有压力,这就是消费升级。举个例子,假设基本生活保障要10万一年,一个10万收入和20万收入的的只是差一倍吗?不是,差了无穷倍,因为前者基本开支后没有剩余,后者剩10万。随着收入增加的消费升级,奢侈品的涨幅往往高于平均物价涨幅。
综上,1499的茅台不贵。产品不贵,公司业绩也就扎实,公司估值泡沫也就比较小,这点非常关键。反例就是东阿阿胶,售价3800的阿胶贵了,所以公司存在了泡沫,如定价2000以下可能会供不应求。但降价对高端产品的品牌杀伤力是致命的。
研究机构:东北证券 分析师:闻学臣 撰写日期:2017-07-14
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