股票601668少数股东损益+研发费用拖累成果增加!

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jonny_77 发表于 2020-6-3 01:16:12 |阅读模式 |复制链接
股票601668公司发布2019 年三季报,分别完结营收、归属净利润、归属扣非净利润9735.99 亿、299.80 亿、281.11 亿元,分别同增15.8%、9.8%、4.4%。

工作议论

少数股东损益+研发费用拖累成果增加,Q3 单季提速。公司前3 季度房建、基建、地产和规划板块分别完结营收6018 亿、2208 亿、1450亿和64 亿元,分别同增15.3%、14.3%、22.8%和14.6%;成果增速不及收入首要源于:1)因公司上半年对优先股及永续债会合计提股息,股票601668致前3 季度少数股东损益同增34%至141 亿元;2)研发费用同比大增357.6%至58 亿元。分季度来看, Q1、Q2 和Q3 分别完结营收2976亿、3878 亿和2882 亿元,同比增加10.1%、21.7%和14.5%;完结归属净利润89 亿、115 亿和97 亿元,同比增加8.8%、4.2%和18.5%,Q3 单季度成果提速明显,一方面源于优先股及永续债利息计提已会合在上半年反映,另一方面则获益于Q3 单季度毛利率同比进步0.69pct。
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毛利率和归属净利率略有下降,费用率略增。前三季度毛利率10.43%同降0.06pct,其间房建、基建、地产及规划业务毛利率分别改变-0.4pct、-0.5pct、-0.5pct 及+0.7pct 至5.5%、7.9%、32.0%及17.3%;期间费用率3.59%略增0.06pct,分项来看,出售费用率同增0.02pct 至0.30%、管理费用率同降0.04pct 至1.92%、研发费用率同增0.44pct 至0.59%(加大研发投入力度),财务费用率同降0.37pct 至0.78%(交游折现减少+中止供认应收金钱的保理手续费计入投资收益);股票601668诺言和资产减值损失率同减0.20pct 至0.07%;归属净利率3.08%同减0.17pct。

经营性现金流净流出增加。公司经营性现金流净额-1067 亿元,同比多流出417 亿元,主因建筑主业净流出增加所形成的。前三季度公司收现比进步12.56pct 至112.83%,而付现比进步19.71pct 至127.74%。

订单贮藏满足,地产出售高增奠定未来成果增加基础。前三季度建筑业务和地产业务分别新签17688 亿和2699 亿元,同增6.3%和30.4%,为后续成果增加打下坚实基础。估量19-20 年EPS 分别为0.97 元、1.07 元1,股票601668对应2019/10/25 股价PE 为5.61 倍、5.08 倍,坚持“买入”评级。

风险提示: 1. 基建投资增速不及预期;在线配资网(http://www.p2pux.com/)
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